A távközlést is hullámvasútra ülteti a „vírusválság” - mi-lenne.hu

A legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel

A legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel az állóvizet a Telekom február végi gyorsjelentésével, az erős éves számok, és az összességében jónak ígérkező év mellett pedig az osztalékpolitikában is változások jönnek. A befektetők bőszen találgatnak, de jó eséllyel a cég erős készpénztermelést mutathat a következő években, a várható kiadások ellenére így van tér a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel osztalék növelésére, vagy éppen az eladósodottság csökkentésére, amiből vagy így, vagy úgy, de profitálhatnak a részvényesek.

Fair érték becslésünket, és célszintünket így forintra emeljük, és továbbra is optimisták vagyunk a részvényre. Finoman szólva sem volt unalmas a Magyar Telekom elmúlt pár hónapja a tőzsdén, a cég ugyanis igen erős számokat produkált ra, és a es évben sem vár visszaesést. Hamarosan elindulhat a Digi mobilszolgáltatása, de a fő attrakció mégis csak az volt, hogy a telekomcég szakított eddigi osztalékpolitikájával, és lecseréli.

Mire is? Hát valami nagyon másra, az biztos. Ami tehát biztos, hogy mostantól semmi sem biztos. Ez nyilván vicces egy tőzsdei cég kapcsán, de azért látni kell, hogy a Telekom amit az osztalékról mondott februárban, az mindig úgy is lett jövő év májusában, és a befektetők szinte azt is biztosra vehették, hogy kb.

Innentől kezdve viszont nagyon más játék veszi kezdetét, és ennek azért az sem biztos, hogy az osztalék lesz a legfőbb kérdése. Egy osztalékpapír kapcsán furcsa lehet ez, de lentebb részletesen kifejtjük az okokat. Nem lesz rövid.

több opció

Teljesülhetnek az éves célok? Induljunk el lassan, és kezdjük az elején. A Magyar Telekom éves céljai közül alapvetően három igazán fontosat találhatunk, ebből kettő kapcsán tudjuk elemezni, hogy mennyire teljesíthető: Árbevétel: enyhe csökkenés tehát kb. A Telekom nem volt túl ambiciózus az idei célokat illetően, visszaesést várnak.

  • Írta: Sági Gyöngyi
  • Konszenzus Sikeres volt a költségcsökkentés a távközlési vállalatnál — Az osztalék emelésére nem számítanak az elemzők A tavalyinál szebb számokat várnak a Telekomtól
  • A tavalyinál szebb számokat várnak a Telekomtól | Világgazdaság
  • A bruttó fedezet változatlan maradt.
  • A távközlést is hullámvasútra ülteti a „vírusválság” - mi-lenne.hu
  • Lehet itt pénzt keresni

Ez azért elég erős hátraarc lenne az idei remek teljesítmény után, amikor is 7,5 százalékos volt a bevétel növekedése. Mindezt ráadásul annak ellenére érte el a Telekom, hogy az energiaipari bevételek 4,6 milliárd forinttal lettek kisebbek tehát 0mint ben.

Mi azért azt gondoljuk, hogy ennél erősebb lehet a Telekom. Na, nem feltétlenül a vezetékes szegmensben, ahol a hangalapú bevételek csökkenése továbbra is trend nem meglepetés ez ben. A TV és Internet bevételek azért nem alakulnak rosszul, tudják ellensúlyozni a vezetékes szegmens csökkenését, összességében nagyon enyhén pluszosak a folyamatok. A 3 szolgáltatás itthon, együttesen, durván milliárd forint között hozott az elmúlt években, nem nagyon látszik, hogy ez mitől változna meg gyorsan.

Közben Macedónia is elég stabil, inkább a pozitív folyamatok látszódnak, egy úgynevezett trendforduló. A teljes bevétel a majdnem 51,7 milliárd forintig való lassú lemorzsolódás után megindult felfelé, most már talán lehetnek optimistábbak az elemzők, de azért túlságosan nem érdemes, nagy növekedési potenciált azért most még kár lenne azonosítani.

A fennmaradó kérdés így már csak az IT-bevételeknél, és a mobilbevételeknél van.

bináris opciók oli

Előbbi kapcsán azért pesszimistábbak lennénk a as választási év után, de nagy visszaesésekre azért aligha kell számítani, ráadásul a Telekom nem csak a kormányzati szektorban rendelkezik kizárólagosan jó pozíciókkal. A mobilpiaci trendek pedig erősek, ahhoz legalábbis eléggé erősek, hogy véleményünk szerint ellensúlyozni tudja a FENTI kiesést a bevételnél. Az adat iránti kereslet továbbra a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel nagyon erős, és a feltöltőkártyás SIM kártyák száma is rohamosan csökken, terelve ezzel a lakosságot a drágább előfizetéses díjcsomagokba.

  • Lapunk Minőségi Újságírás díjat kapott
  • Best in Test: élen a Telekom mobilinternet-hálózata forrás: Prím Online,
  • Erste média megjelenések – Erste Market
  • Но ты сумела убедить меня в том, что хоть кое-кто из нас, людей, стоит выше свиней и цыплят.
  • Több mint településen van Telekom 4G - mi-lenne.hu
  • Pontos opciós kereskedés

Ez azért elég meghatározó trend, és nagyon úgy fest, hogy egyik sem szakad meg ben. Kis kitérő: Digi A nagy kérdés a Digi várható idei indulása lehet majd, a pletykált 10 eurós korlátlan szolgáltatással. Ez durván forintot jelenthet havontaami kb ezer forintos éves költség. Mi úgy véljük, hogy ez azért nem az alsóbb réteget célozza árazásban, a középréteg számára pedig kérdéses, hogy mennyire lesz majd jó a minőség mi történik a város határán kívül?

Mivel ezek még nyitott kérdések, így egyelőre nagy pánikra talán nincs ok, a pár éve írt forgatókönyvek közül egyelőre inkább a Telekom számára kevésbé rossz tűnik megvalósulni. Összességében így nem számítunk arra, hogy látványos vándorlás vegye kezdetét az egyébként sem túl mobilis lakossági mobilpiacon.

A Digi főleg a saját előfizetéses vezetékes ügyfeleit célozhatja, és lassan építheti fel piaci részesedését. Ez alapján a Telekomnak nagyon nagy félnivalója talán még nincs, és azzal, hogy 1 a mobiladat iránti kereslet ennyire erős, továbbá hogy 2 a feltöltőkártyások száma is csökken, ráadásul 3 a Digi is nagyon sokat csúszik, bevételben azért jócskán kedvezőbb lehet a helyzet, mint amit még két évvel ezelőtt vártunkpláne a cég mérlegében.

Erről majd még később is írunk. Visszatérve a fentiekhez még egy gondolat: a Telekom azért szereti alulbecsülni februárban az éves számokat. Őszintén szólva lehet pénzt keresni bináris opciókkal pár példa:februárban milliárdos várakozás, tényszám milliárd forintfebruárban milliárdos várakozás, tényszám ,9 milliárd forintfebruárban milliárdos a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel, tényszám ,7 milliárd forint Összegezve tehát mi azt gondoljuk, hogy a Telekom ezeket a célokat bőven teljesítheti, sőt, a as szinteket is elérheti.

Több mint 2400 településen van Telekom 4G

Mi egyelőre milliárd forintot várunk, miközben az elemzői konszenzus nem ennyire optimista. Ettől függetlenül azért lehet támaszkodni pár dologra. A bruttó fedezeti hányad szerintünk erősödhet a nagyobb mobilbevételek miatt, bár azért nagy javulást a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel kell várni hoz képest.

erődök robotkereskedelme

A bérköltségeknél nagy ugrásra nem számítunk, minimálisan lassulást mutat a hazai bérköltségek növekedési üteme, bár még így is erős. Részben ellensúlyozhatják ezt az alacsonyabb járulékok. Az egyéb költségeknél nagy meglepetésre nem kell készülni, bár az tény, hogy azért az új székház bérleti díja néhány milliárd forintot számíthat.

A fentiek alapján tehát azért lesz némi költségnyomás a Telekomon, de az EBITDA jó eséllyel a tavalyihoz nagyon hasonló szinten alakul majd, mi ,8 milliárd forinttal számolunk. A konszenzus kicsivel pesszimistább csak, ,8 milliárd forintot várnak. Egyébként a fentiek itt is elmondhatóak, az EBITDA becslések is februárban jellemzően pesszimisták, a tényszámok az elmúlt években meghaladták ezeket.

A menedzsment durván milliárd forintos várakozását így akár túl is teljesítheti a piac, bár erre azért kisebb esélyt adunk, mint az árbevétel kapcsán. Hosszabb távon mi a kilátás? A modellünk szempontjából persze nem csak az idei, hanem a hosszú távú folyamatok még fontosabbak. Az eddig leírtakhoz képest viszont nagy változások azért nem várhatóak. A mobilpiaci bevételek után véleményünk szerint stabilak maradhatnak majd, és durván milliárd forint körül alakulhat éves szinten.

Míg az adat iránti igény a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel az előfizetéses ügyfelek aránya nőhet, a Digi némileg az árak emelkedését korlátozhatja a piacra lépésével, és az összes ügyfélszámra nézve is kissé negatív hatást gyakorolhat.

indikátorok 60 mp bináris opciókhoz

A vezetékes láb kapcsán szintén csak legfeljebb nagyon enyhe növekedés a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel, változatlan felosztással. A vezetékes telefonálás egyre kevésbé lesz majd divatos, míg a TV-ből származó bevételek emelkedhetnek, köszönhetően a magasabb előfizetői számnak, és az IPTV terjedésének. A vezetékes internetből szintén kicsivel nagyobb bevételek jöhetnek, a szélessávú internet ugyanis a gazdasági folyamatok javulásával még újabb háztartásokat is elérhet.

A fentiek után mi arra számítunk, hogy összességében a magyar bevételek a következő években már jó eséllyel inkább csak stagnálni fognak, ezért viszont inkább a Digi mobilpiaci belépése tehető felelőssé, illetve az a tény, hogy a Vodafone-UPC megállapodás miatt még egy szereplő tud majd teljeskörű 4play szolgáltatásokat nyújtani. A macedón leány kapcsán nagy fordulatra azért nem kell készülni, a bevételek szintén jó eséllyel azt nyújthatják majd később, amit idén is, tehát a durván 55 milliárd forint körüli szintek lehetnek reálisak.

Mindent összegezve mi úgy számolunk, hogy megközelítőleg a milliárd forint körüli árbevételekkel lehet kalkulálni az előttünk álló fizetett kereskedési robotok. Ez egybevág a Telekom hosszú távú várakozásaival is.

A költségek terén viszont lehet némi pozitívum, mivel a nagyobb hozzáadott értékű szolgáltatások adat vs. A bruttó marzsok javulása mellett viszont a bérköltségek növekedésére azért lehet még számítani a mostani szintekről, így ha megmaradnak a különadók, és az egyéb költségek sem csökkennek jelentősen, akkor az EBITDA termelésben nagy felfutásra azért nem kell számítani. Ennek hatása, hogy a költségek csökkennek majd, ám ezeket beruházásként számolja el a vállalat, vagyis az EBITDA eredményt elvileg növelni fogja a hiányuk, de a CAPEX-et is, így a készpénztermelésre nem jár érdemi hatással.

Mi a stratégiai kilátások és a jobb összehasonlítás miatt egyelőre ezeket a változásokat nem építettük bele a modellbe, de később megtesszük majd. A lényeg viszont úgy is a készpénztermelésen van, ami véleményünk szerint azért igen erős lehet a következő években. Mi a különböző aukciók miatt durván milliárd forintos extra beruházási költséget várunk a következő 3 évben, de még így is összesen milliárd forint a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel kummulált készpénzáramlás várható, ha kiszűrjük a kamatköltségeket FCFF.

A korrekciós tényezők figyelembe vételével mi úgy találtuk, hogy várakozásaink nagyjából megegyeznek a Telekom menedzsmentjének előrejelzésével. Ők a következő években 5 százalékkal emelkedő cash flow-t várnak, re pedig ez elérheti a 85 milliárd forint körüli éves szintet, de hangsúlyozzuk, a spektrum akvizíciók nélkül.

Összességében így egy meglehetősen erős készpénztermelési képességgel rendelkező vállalatot láthatunk, az előttünk álló években pedig hosszabb távon is reális lehet, hogy 80 milliárd forint körüli készpénztermelést FCFF érjen el a vállalat. Ez a Telekom számításainak megfelelve durván 80 milliárd forint körüli szabad cash-flowt jelentene, vagyis bőven ad lehetőséget a magas osztalékok fizetésére, legalábbis elméletben. A Telekom jelentésének és későbbi bejelentésének ez a sarkalatos pontja, ezen nem árt elidőzni.

A fentieket persze nem baj hogy tisztáztuk, az ugyanis látható, hogy a Telekom azért jó eséllyel erősen fog teljesíteni a következő években.

Magyar Telekom: Van benne fantázia?

Az viszont már nem egyértelmű, hogy az osztalék is jól fog alakulni. Az eddig osztalékpolitikának ugyanis vége, ennek legfőbb pontja az volt, hogy az eladósodottsághoz kötötte azt a vezetés, hogy mennyit tervez fizetni. Ez mostanra szépen meg is történt, a Telekom eladósodottsága 30,7 százalékra csökkent, elején volt utoljára ennyire alacsonyan, tehát közel 10 éves rekordot dönthet meg a vállalat. Summa summarum, a cél teljesült, az adósság szintje mostanra teljesen jól kezelhető.

miért nehéz pénzt keresni

Ezt persze lehetett várni, mi is jó ideje felhívtuk már rá ügyfeleink figyelmét, hogy a Telekom hamarosan kieshet az eladósodottsági célsávból, az ebből adódó ellentmondást pedig vagy magasabb osztalékokkal nem ez történt megvagy új osztalékpolitikával oldhatja meg a vállalat. Utóbbi lett a válasz. Az viszont nagy kérdés, hogy a mostani osztalékpolitika a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel mi is, ha nevezhetjük ezt annak egyáltalán.

A távközlést is hullámvasútra ülteti a „vírusválság”

Az ugyanis nem ad túl nagy vizibilitást, hogy hónapra előre megmondja a menedzsment az osztalékot, de onnantól a befektetők fantáziájára bízza. A félreértések elkerülése végett, ez nem feltétlenül baj, de a tervezhetőséget rontja. A kérdés csak az, hogy a Telekom kiszámíthatóságán és hitelességén tud-e javítani.

Az ugyanis egyértelműen nagy kockázat, hogy a Digi jön, és az is kockázat, hogy az 5G sokba kerülhet. A Telekom aligha akarja megismételni a pár évvel korábbiakat, és nem szeretne megint pár évig 0 forintokat tehát semmit sem fizetni a részvényeseknek. Emiatt talán jobb, ha nem feltétlenül köti meg előre a saját kezét egy olyan helyzetben, ahol ők sem látják kristálytisztán a jövőt. Ettől függetlenül az osztalékkérdés azért egy már-már végtelenül hosszúra is nyújtható pro-kontra vita tud lenni.

Reverse Tip - gyors, reszelésmentes műköröm építés

A befektetők nyilván magasabb osztalékokat, és 2 forintnál nagyobb emeléseket akarnak, a Telekom pedig alighanem szeretne kiszámítható maradni. Az oldhatja fel némileg az ellentmondást, hogy a ki nem fizetett osztalék a cash pozíciót javítja, vagy az adósságot csökkenti, így végső soron a nettó eladósodottságot mindenképpen javítja.

Ezt a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel alábbi példa is szemlélteti. A Telekom óta a most májusival együtt 90 forint osztalékot fog kifizetni, ez pedig közel 94 milliárd forint. Az elmúlt 4 évben viszont milliárd forinttal javult a nettó eladósodottság, vagyis hiába volt a papíronkénti 90 forint kifizetett osztalék, és hiába nem lett ez mondjukvagy forint, attól még részvényenként már csak forintos az adósság, nem pedig forint, mint pár éve.

Összességében tehát részvényenként forinttal cipelnek magukkal kevesebb adósságot a Telekom részvényesei, ez pedig azért a vállalatértékelés, és a részvényelemzés kapcsán igenis sokat számít. Jön az 5G Az 5G lehet az a faktor, ami mindent átírhat, ami egyszerre okozhat komoly kiadásokat, dobhatja meg az eladósodottságot, és csökkentheti le a kifizethető osztalék mértékét, vagy éppen mérsékelheti középtávon annak emelési ütemét.

A várakozások szerint harmadik negyedévében írhatják ezt ki, a Deutsche Telekom pedig már teszteli többek között Magyarországon is a késleltetés jelentős csökkenését ígérő technológiát. A technológiáról rengeteget lehetne beszélni, de összességében az Internet of Things IoT térhódítását hozhatja el, a gépek egymás közötti kommunikációja látványosan elterjedhet, és sokan az internethez hasonló forradalomnak tartják. Emiatt a bevételszerző képessége egy telekomcég számára igen képlékeny, egyrészt a lehetőségek óriásiak, másrészt ott a veszélye, hogy a lánc másik pontján elhelyezkedő vállalatok pl.

Mi egyelőre úgy kalkulálunk, hogy durván 70 15 perces lehetőségek forintos kiadásra készülhet a Telekom, de ennek pontos mértéke azért sok mindentől függhet.

A következő években így azért lesznek komoly kiadások a Telekom számára, így a látványos osztaléknövekedési ütemre most nem fogadnánk nagy összegben. Összességében viszont 2 forintos emelések abszolút elképzelhetőek, és mi úgy véljük, hogy az eladósodottságot így is szépen tudná tovább javítani a Telekom, még a spektrum akvizíciók függvényében is. Számításaink szerint végére akár 15 százalék közelébe is csökkenhet a mutató, a tartósabb csökkenés, például a tőkeköltség optimalizálása miatt nem biztos, hogy reális.

Mennyit érhet így a Telekom? DCF-modellünk alapján így forint a fair érték becslésünk a Magyar Telekom részvényére. A fentiekből kiderült, hogy hosszabb távon nem számolunk számottevő növekedéssel sem árbevétel, sem pedig EBITDA soron, ami azért inkább pesszimista szcenárió lehet.

Az 5G térhódításában komoly potenciál lehet hosszú távon, és a Telekom is azért jellemzően az éves célokat némileg felültudta eddig teljesíteni, és a Digi csúszása is még mindig reális lehetőség.

Szintén felfelé mutató kockázat lehet a spektrum akvizíciókra elszámolt összeg, ami a következő években nálunk milliárd forintos, ennél azért lehet kedvezőbb kimenetel is a Telekom szempontjából, tekintve hogy a költségvetés jóval kedvezőbb helyzetben van, mint pár éve a jelentős kiadásoknál. A jelenlegi árfolyamhoz képest ez 15 százalékos felértékelődési potenciált jelent, és véleményünk szerint így továbbra is alulértékelt a részvény.

Mit mutat a relatív elemzés? A relatív elemzés alapján szintén nem tűnik drágának a papír. Ha saját, hosszú távon is fenntarthatónak tűnő ,5 milliárd forint körüli EBITDA várakozásunkból indulunk ki, akkor a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel mutatót láthatunk.

Ezek összességében elmaradnak a főbb versenytársak szintjétől. Ettől függetlenül azért ez sem tűnik optimista becslésnek, mivel az utóbbi időben adósságától szépen szabaduló, és készpénztermelését dinamikusan javító Telekom azért talán jobb bőrben van, mint az elmúlt években.

Jól mutatják ezt a fentebb részletezett folyamatok, így akár az sem lenne ördögtől való, hogy alacsonyabb diszkonton árazzák a vállalatot.

A tavalyinál szebb számokat várnak a Telekomtól

Ezt viszont a konzervatív megközelítésünk jegyében most még nem feltételezzük. Kombinált fair érték becslésünk így forintnál lenne, de a különadó csökkentés esetleges opcióját is figyelembe véve még mindig azonosítunk lehetőséget. Ezzel összességében forintos a fair érték becslésünk, ami 17 százalékkal haladja meg a jelenlegi árakat.

egy webhely, ahol könnyedén pénzt kereshet

A fentiekből az is kiderült, hogy bőven lehettünk volna még optimistábbak, egy átlagosan árazott, nem növekvő céget látunk most magunk előtt, ami azért bőven lehet ennél erősebb is, a felfelé mutató kockázatokat mi nagyobbnak ítéljük meg a lefelé mutatóknál.

A fentiek alapján így folytatjuk a sormintát, és a as osztalékfizetéskori időszaktól eltekintve változatlanul optimisták vagyunk a részvényre. Az elmúlt években rendre forint közötti fair értékeket határoztunk meg, a mostani a legmagasabb. Az elmúlt 3 évben ettől függetlenül valóban szépen erősödött a Telekom, és 3 éves időtávon több mint 20 százalékos volt osztalékkal együtt a befektetők eredménye. Akik a tavalyi osztalékfizetés körüli időszakból kimaradtak a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel forint körül aktivizálódtak újra, azoknak pedig már 25 százalék felett van a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel teljesítményük.

Technikai realitások? A technikai képet vizsgálva szintén lehet azért potenciál a részvényben. A szokásainkkal ellentétben, és a modellfrissítés jellegéből kiindulva most a havi grafikont vizsgáltuk meg, ahol a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel nagyon kedvező jelzést, egy MACD vételi szignált láthatunk. Legutóbb erre végén került sor, ami a nagy szárnyalást indította el a részvény kapcsán, tehát az előjelek azért nem olyan rosszak.

Első körben a forintos szintet kell figyelni, ez lehet rövid távú ellenállás az árfolyam számára, a siker esetén pedig az sincs kizárva, hogy az forintos szintekig szárnyalhat a Telekom.

Mivel hamarosan jön az osztalékfizetés, ezért persze ennek a közeljövőben még nincs akkora realitása, de hosszú távon azért a fundamentumok alapján is van rá esély. A Magyar Telekom havi grafikonja A fair érték alapján meghatározott szint eléréséig persze hangsúlyozzuk, hogy több technikai ellenállást is át kellene törnie a részvénynek, ezért rövid távon nem biztos, hogy a legjobb mobilbevétel gyors feltöltéssel sikerül majd.

A stop-loss szinten nem módosítunk, továbbra is forinton hagyjuk azt, ami a as mélypontoknak megfelelő szintet jelenti. Mivel hamarosan jön az osztalékfizetés, ezért jó eséllyel az árfolyam emelkedése limitált lesz, ezért sem tartjuk szerencsésnek a kapkodást.

Összességében tehát továbbra is optimisták vagyunk, és változatlanul bízunk a felértékelődésben.